深度:加密货币ETF,未来到底有多远?

WisdomTree是一家旗下拥有638亿美元资产的大型资产管理公司,有消息称该公司计划发行一款受监管的稳定币——正在等待美国证券交易委员会(SEC)的批准。该公司可能会因为这项举措取得巨大进步。

此举将为稳定币领域带来独特的企业层面和金融监管经验的结合——如果与SEC的对谈进展顺利,甚至可能成为第一个美国监管的加密货币交易所交易基金。

据Cointelegraph 1月12日报道,稳定币将与一篮子资产挂钩,如黄金、法币和政府债券。不过,美国监管机构似乎还没有收到正式的申请或提案。

 

一场酝酿中的战争?


 

这项开发可能预示着处于领先地位的美国资产管理公司之间为了加密货币领域的优势地位而开始形成竞争。WisdomTree对最先报道发布情况的《金融时报》表示,该公司“正急于在美国推出一种受监管的加密货币,以在数字货币领域领先于行业巨头黑石集团(BlackRock)和富达投资(Fidelity Investments)”。

“人们在创新,”Gabelli and Company的投资组合经理兼分析师Macrae Sykes这样告诉Cointelegraph,还表示:

“慢慢地,我们会逐渐看到越来越多像WisdomTree这样的大型资产管理公司对比特币产生兴趣。”

1月9日,富达的一份报告中写道:“虽然仍有未解的问题,但它(比特币)的地位已得到巩固,其潜力不容忽视。”去年12月,五大资产管理公司之一的道富集团(State Street Corp.)宣布了一项与加密货币交易所和托管机构Gemini Trust合作的数字资产试点项目。WisdomTree创始人兼首席执行官Jonathan Steinberg在公告中表示:

“谁都想先行一步。我们比道富晚了13年才尝试ETF。而现在有一个机会能让我们先于道富和富达试行受监管的稳定币。”

 

加密货币ETF会随之而来吗?


 

交易所交易基金是通过证券交易所的经纪公司买卖的一篮子证券。根据Skyes的说法,WisdomTree专攻ETF,是美国的第七大ETF供应商,现已成为ETF产品的市场领导者。Sykes负责该公司及其其他资产管理的业务,尤其是其创新的日本对冲股票基金ETF (DXJ)和欧洲对冲股票基金(HEDJ)。那么,加密货币ETF会随之而来吗?

该公司表示,发行稳定币只是其ETF业务的自然延伸。2019年12月初,WisdomTree在瑞士主要证券交易所推出了实物支持的比特币交易所交易产品。

相关链接: 美国比特币衍生品市场,2019年亮点

稳定币通常与相对稳定的基础资产挂钩,如美元或黄金,其创造—赎回机制与于ETF类似,有助于使价值和基础资产紧密相连。这至少可以从理论上有助于解决一个长期存在的加密货币的问题:价格波动。

像Gemini Dollar和Tether这样与美元一对一挂钩的稳定币通常以1美元左右的价格进行交易。Luciano Somoza和Tammaro Terracciano也将Facebook的Libra提案的稳定币和金融工具对比

“对任何熟悉ETF的人来说,(Libra)它有似曾相识的感觉,创造-赎回机制是一样的,由Libra自行定义的Ars(授权经销商)也像ETF市场的授权参与者一样运作。

WisdomTree承认稳定币和ETF的结构相似,但产品用户会不同。该公司的稳定币预计将主要被加密货币交易者使用。相比之下,ETF通常向主流投资者销售。

 

来自SEC的阻碍


 

获得监管机构对稳定币或加密货币ETF的批准并非易事。在美国,SEC还在继续阻碍Libra稳定币的发行,也没有对加密货币 ETF的申请人敞开怀抱。十几项ETF提案都失败了。Gemini的创始人Cameron和Tyler Winklevoss也曾两次被拒。

仅在上周,Bitwise资产管理公司(Bitwise Asset Management)就要求撤回其向SEC申请的比特币ETF。据Cointelegraph报道:“这是继VanEck采取类似行动之后几个月以来第二次出现大型ETF申请被撤回的情况”。

 

并不是没有希望


 

然而,最近的不幸事件并不意味着加密货币ETF就没可能获得批准。SEC委员Robert J. Jackson Jr.去年对《点名》,“最终会有公司满足我们制定的标准吗?我希望会,没错,我也认为会有的。”

1月13日,ETF Trends的首席执行官莱登Lydon对CNBC的 ETF版块,明年内推出比特币ETF的可能性为60%。值得一提的是,DataTrek Research的Nick Colas是该项目的另一位参与者,他认为这种可能性只有10%。

相关链接:美国证券交易委员会不想要加密ETF——怎样才能获得批准?

据Lydon所说,SEC最近根据《1940年投资行为法》(1940 Investment Act-approved )批准了NYDIG的比特币战略基金(Bitcoin Strategy Fund),这家新成立的投资公司为了出售其股份(限额为2,500万美元)而创建了这只基金,它是SEC批准的首个比特币基金,这一举措是一个积极的迹象。Lydon接着补充说,比特币衍生品的使用日益增多,可能有助于缓解SEC会对比特币交易流动性的担忧。

“我们仍处在早期阶段,”Sykes告诉Cointelegraph,“直到监管框架接受比特币ETF之前还有很长的路要走。持续不断的欺诈案件、不断涌现的诈骗以及大量炒作正在影响监管机构接受比特币ETF。SEC仍对潜在的市场操纵感到担忧。”

 

基础设施投资


与此同时,WisdomTree也在投资加密基础设施项目。据Cointelegraph

报道

,1月7日,该公司宣布投资初创公司Securrency股份有限公司——金融和监管领域顶级的机构级区块链建设者之一。

该公司表示,基本的想法似乎是发行一种可以在区块链平台上进行更有效的管理的ETF,从而将ETF产品更大范围地推向投资者群体,并增强投资者的用户体验。

总体而言,加密货币行业一直难以获得机构投资者和监管机构的认可,所以资产管理公司WisdomTree对受监管的加密货币和区块链基础设施的多方面支持,只能抱着乐观的态度来看待。

 

原文链接:https://cointelegraph.cn.com/news/wisdomtree-grows-a-stablecoin-today-to-nurture-a-crypto-etf-tomorrow

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数说矿业2019 | 挖矿难度全年上调97.67%,哪个矿池踩准上涨节奏?

文字、数据及可视化 | Carol 编辑 | 毕彤彤

数据合作伙伴 | BTC.com 出品 | PANews


矿圈,对于很多人而言是个神秘且封闭的圈子。此前,PANews与腾讯新闻联合出品《矿圈围城》讲述轰鸣声响彻日夜的矿场背后,比特币“过山车”式行情之下,矿工、矿场主、矿机商、“倒爷”演绎的矿圈“江湖”。
如果说,这些真实的故事只是矿圈的一个个缩影,那数据则可以还原矿圈2019年真实面貌。2019年矿圈赚到钱了吗?这个神秘的小众产业未来将如何发展? 本文是《2019年比特币矿业数据回顾(上)》

PAData Insights:

  • 2019年比特币全网算力涨幅达143.59%,最高涨幅达202.71%。其中,6月在全年单月算力涨幅中最高。
  • 2019年比特币网络全年累计上调难度20次,下调难度7次,累计上调难度97.67%。
  • 2019年,除了第二季度以外,矿工们的盈利并不乐观。
  • 全年算力份额,BTC.com、F2Pool和Poolin依次位列前三。在年末,Poolin和F2Pool“逆袭” BTC.com,分列前两位。
  • F2Pool 和Huobi.pool每月的出块数量和月均币价表现出高度相关性,即币价高的时候,两者出块数量也多,全年都踩在了节奏上。

1.全年算力增长143.59% 难度累计上调97.67%


2019年,比特币全网算力呈明显上涨趋势,

全年算力涨幅达到143.59%,最高涨幅达到202.71%

,截至12月31日,全网算力达到了98.77 EH/s。 从每月算力的增长趋势来看,币价处于快速攀升期的5月、6月,以及币价处于震荡调整期的9月是全年算力增长较快的时候。其中,

6月全网算力共上涨了22.29%,是全年单月算力涨幅最高的一个月。


由于市场调节具有一定的滞后性,算力在6月快速上涨可能是因为矿工在4月底看到了明确的上涨信号后逐步入场的结果。

这种滞后性的成因与市场突然由熊转牛时矿机生产商的产能调整,矿工购买矿机、布置矿机、运行矿机的时间有关。同样的,当币价开始震荡或下跌,算力也不会立刻下降,也有一定的滞后期。9月,币价进入震荡下跌通道,但算力仍然呈明显的上升趋势,但此后的10月和11月,算力不再持续上涨。这主要是因为矿工观望币价走势到调整挖矿行为之间存在一定的时间差。

PAData根据超额利润理论分析算力和币价的涨幅走势后认为,过去十年间,比特币的挖矿行业呈现了3年一轮的周期性规律,由1年左右的主盈利期和2年左右的调整期构成。2019年的矿业仍然处于3年周期中的调整期。 主盈利期是指由于一段时间内算力的增速小于币价增速,挖矿可获得超额利润的时期,反之挖矿利润下降属于调整期。2018年1月开始进入最新一轮的调整期,2019年矿业仍深处调整期,全年币价涨幅为88.21%,算力涨幅143.59%。

第二季度由于币价持续上涨,涨幅超过同期的算力涨幅(下图中橙色函数的斜率>蓝色函数的斜率),矿业迎来短暂的盈利期。但此后第三季度和第四季度,币价下跌,但算力仍然温和增长,矿业盈利压力增大。


如果把时间维度折叠到每个季度,算力和币价的变化趋势对比更加明显。2019年,除了第二季度以外,矿工们的盈利并不乐观。


比特币网络会根据算力的情况调整挖矿难度,这是维护系统相对稳定的一个制约机制。根据BTC.com的统计,

2019年比特币网络全年累计上调难度20次,下调难度7次,累计上调难度97.67%。


其中,7月9日全网上调难度14.23%,是全年单次上调难度最大的一次,另外1月、5月、8月和9月均出现过单次上调10%以上的难度。相比上调,难度下调显得温和很多。全年只有11月8日下调了7.10%的难度,其余6次下调的幅度都在1%左右。在矿业周期中,

币价上涨——算力上升——难度上调已经构成了一个有滞后性的因果连锁反应。

币价“阴晴不定”,难度不断上调,矿圈的生意越来越考验脑力。经营矿场数年的矿场主温哥(化名)此前接受PANews采访时表示,“比特币挖矿的门槛越来越高了,以前可以‘无脑’挖矿,现在都要做对冲才能稳定收益率。不然万一哪天行情崩了,机器又因为签了协议不能关,矿场就要承担很大损失了。”

2.BTC.com让位第一大矿池


大矿池聚集了市场上较多的算力,在出块上有天然的优势。

从全年算力市场份额来看,BTC.com占据了比特币全网17.16%的算力,F2Pool和Poolin,分列二、三位,分别占据了全网12.21%和11.98%的算力。三大矿池构成了算力的第一阵营。

其次,AntPool、SlushPool、ViaBTC和BTC.TOP的全年平均算力占比都在5%以上,这四大矿池构成了比特币算力市场的第二阵营。


但是不同于交易所赛道中币安、火币、OKEx“三足鼎立”的稳定局面,矿池的竞争更激烈。

2019年,算力市场份额更替频繁。根据统计,2019年8月以前,BTC.com始终占据算力市场的主导地位,但8月以后,其算力市场份额开始下降,截至年末已经跌至第三位(这里对矿池算力的排名不计入Other),其12月的算力降至全网算力的13.49%。 同样走下坡路的大矿池还有AntPool,年初时以全网11.49%的算力占据第二位,但到年末时,其算力市场份额已经下滑至第四位,12月的算力份额约为10.54%,全年算力占比下降了8.27%。


另一方面,

Poolin和F2Pool都在2019年完成了“逆袭”。

Poolin年初时的算力只占全网的8.91%,在各大矿池中位列第六名。甚至在5月前,Poolin算力市场份额还有所下降,但5月后,其算力市场份额还是迅速提高。

截至12月,Poolin已经成为全网最大的矿池,其算力市场份额达到了17.55%,全年算力份额涨幅约为96.97%。

F2Pool的算力变化轨迹和Poolin较为相似,其在年初时的算力约占全网的9.61%,在各大矿池中位列第四,而年末其算力已经占到全网的16.16%,是全网第二大矿池,全年算力涨幅约为68.16%。

另外值得关注的是,1THash&58COIN和BytePool在年末发展势头强劲。1THash&58COIN在12月时的算力市场份额达到了5.19%,超越Huobi.pool位列第6。BytePool在12月时也占据了全网4.32%的算力份额,虽然在大矿池中排名不高,但其份额与Huobi.pool和1THash&58COIN已相差不远。

结合超额利润理论下的矿业周期来看,2019年第三季度和第四季度的挖矿收益压力较大,所以尽管1THash&58COIN和BytePool在年末时占据了不错的市场份额,但并未赶上赚钱的好时候。这展现了矿业激烈的竞争的第二个方面,即不仅各大矿池算力份额更替频繁,而且虽然有更多的玩家入场想分得一块蛋糕,但实际上只有少部分矿池吃到了超额利润。

3.F2Pool和Huobi.pool踏准币价涨跌


2019年哪些矿池踩对了节奏,赚到了超额利润呢?

PAData统计了各大矿池全年每月出块数量,并分析了其与每月平均币价之间的相关性。

根据统计,全年平均算力占比最大的BTC.com,全年每月出块数量都高于500个,5月至8月更是月月出块800个以上。但BTC.com每月出块数量和月均币价之间的皮尔森相关系数只有0.47,呈微弱相关关系。这意味着,尽管BTC.com在第二季度吃到了超额利润,但其在挖矿营收压力较大的第一季度、第三季度和第四季度也保持了稳定地出块,这可能拉低了其全年营收水平。


今年完成算力份额“逆袭”的F2Pool完全踏准了节奏,其5月份以后每个月的出块数量都在500个以上,其中10月份出块数量最多,达到了745个。

F2Pool每月的出块数量和月均币价表现出高度相关性,皮尔森系数达到了0.72。

这基本意味着币价高的时候,F2Pool出块数量也多。不过,节奏踏得最准的却是Huobi.pool,其每月出块数量和月均币价之间的相关性达到了0.74。

而同样完成算力份额“逆袭”的Poolin却没有踏对节奏,其7月后的出块数量才稳定在500个以上,但那时币价已经不在继续上攻,而是进入震荡调整期了,所以,Poolin每月出块数量和月均币价之间的相关系数只有0.39,基本不相关。

2019年最“没节奏感”的矿池可能是Bitcoin.com和easy2mine,两个矿池的每月出块量和月均币价之间的相关系数分别为-0.63和-0.56,这相当于币价低的时候,两个矿池出块数量多,币价高的时候,出块数量反而低了。

关注PANews微信公众号,下篇告诉你,矿池和云算力2019年发财了吗?

关于美国民间智库版CBDC“数字美元”,你需要了解这些

近日一些网络社区流传一条视频:在瑞士一个小镇莫里茨,60多名来自加密货币、监管和主流领域的知名人士,如稳定币Gemini的创始人、美国证券交易委员会委员、瑞士国家银行专家,尼日尔政府官员、三星电子杨森公司CSO等,他们在此开了一个“有关加密货币和区块链投资者最秘密的会议”。视频里美国前商品期货交易委员会(CFTC)主席克里斯托弗·吉安卡洛(Christopher
Giancarlo)介绍了数字美元项目(Digital Dollar Project):

“数字美元的创立将由美国政府背书,由美国政府/美联储发行,然后由传统银行系统进行分发。它将不仅仅是个稳定币,而是真正的电子美元。”


2015年,央行数字货币刚刚萌发之际,美国学者Koening曾经提出一个叫Fedcoin的设想,但那只是一个民间学者的方案,虽冠以Fed之名,让人误以为是美联储出品。时隔四年,吉安卡洛提出的数字美元项目,是美国的CBDC?还是和Libra或其他以美元为抵押品的私人稳定币一样?

 

一、数字美元是什么?


 

2019年10月15日吉安卡洛和另一位前CFTC官员丹尼尔·戈尔凡在WSJ一篇文章里透露了项目的有关内容:

我们提出了一个数字美元,一个由政府批准的区块链协议,它由一个独立的非政府组织创建和维护,但由银行和其他可信支付组织管理。进入系统的现金,将在区块链上兑换成数字美元,而现金则存放在美联储维持的特别托管账户中。

在应该是今年刚开办的数字美元项目官网(www.digitaldollarproject.org)上,上述想法扩展丰富为以下内容:

数字美元是美元债务的数字表示。美元的负债包括联邦储备券、银行存款和其他金融市场负债。正如吉安卡洛在莫里茨的演讲中所说,数字美元是美元的电子化形式,或者可以理解为数字美元锚定的是美国的法定货币美元,而不是像Libra锚定若干国家法币组成的货币篮子。

数字美元的发行机构将是美联储。这一点不同于Libra,后者是由多个机构组织成的私人发币机构。

数字美元等同现金并共存。数字美元可以与现金完全互换,具有和现金一样的支付功能。但不会取代现金,它是运用在数字世界的支付工具。数字美元也不等同于现有的电子货币,而是具有可编程等智能特征。

数字美元可能采用双层投放机制。美联储向银行和受监管的支付发行数字美元,换取准备金,后者按需向客户投放数字美元,和现行的现金发行投放类似。

数字美元用途广泛。可应用于零售、批发和国际支付,既可以提供即时个人点对点支付,也可以为大额支付提供多种渠道,在跨境交易中建立更直接的货币关系,解决现有代理行模式的缺陷。数字美元在应对金融危机时的流动性枯竭和提高普惠金融方面也有着独特优势。

数字美元不预设技术路线。项目初期侧重于功能性开发,通过有价值探索最佳技术路线。可能涉及区块链或DLT的应用,以及其他技术创新。

数字美元是可控匿名。使用数字美元进行的所有交易都可以追踪,但会“利用特殊条款和技术保护隐私,并依法适当平衡政府利益。”

数字美元将受到现行法律的保护。美元发行和流通的现行法规也完全适用于数字美元,同时也会考虑采取更多、更有针对性的保护措施。

 

二、数字美元项目的目标和计划是什么?


 

做CBDC发展的全球领导者。“召集私营部门的思想领袖和参与者,提出支持公共部门的可能模式”,研究推进美国数字美元符号化的潜在途径,以及对美国和全球经济和金融体系的相关影响。

项目实施分为多个阶段。第一阶段为时数月,由数字美元基金会和埃森哲咨询公司组成的一个核心团队,包括经济学家、技术专家、律师、学者、消费者权益团体、人权专家和伦理学家等成员,将广泛探讨数字美元的初步设计与建议,以及试点、测试、学习和提高的计划,结束时向主要利益相关群体和决策者提交研究结果,并提出下一阶段扩大试点的方案。目前第一阶段的工作已经开始,2020年上半年将召集一系列利益相关群体会议、圆桌会议、论坛等,并向公众发布有关信息。

 

三、数字美元项目团队和合作伙伴是谁?


 

项目团队是数字美元基金会,一个非营利组织,主要负责人克里斯弗·吉安卡洛和丹尼尔·戈尔凡都有美国CFTC背景(属于政府金融监管部门),吉安卡洛曾任CFTC主席,也担任过美国金融稳定监管委员会成员;戈尔凡是CFTC首席创新官。

主要合作伙伴有两个,一个是埃森哲,这个机构在全球CBDC研发方面大名鼎鼎,数字美元基金会在介绍为什么会选择它时也特意说明:

(埃森哲)已经确立了自己在CBDC的市场领导者地位。在全球范围内,埃森哲的CBDC工作包括与加拿大央行、新加坡金融管理局、欧洲央行的合作,以及最近与瑞典央行签署协议,在测试环境下开发e-krona。

在加拿大央行的Jasper项目,新加坡金管局的Ubin项目,欧央行的欧洲链,以及瑞典的电子克朗方案中,都有埃森哲的身影。选择它作为数字美元的开发商,正是为了发挥它在CBDC研发上的技术优势,打造一个数字版的美国法定货币。

另一个合作伙伴是FTI咨询公司,这是一家位于美国华盛顿的全球商业咨询公司,FTI咨询公司是一家全球商业咨询公司,其业务为企业融资和重组、经济咨询、法证和诉讼咨询,战略通信和技术领域,曾参与雷曼兄弟和通用汽车的破产案,伯纳德·马多夫欺诈行为调查,布什诉戈尔案,选择它作为合作伙伴之一,是为基金会和项目提供战略沟通支持。

 

四、数字美元是美元的官方版本吗?


 

数字美元方案的提出,与目前美国的CBDC研发相对落后、美元的国际挑战等因素有关。全球2/3以上的央行都在探索新的支付技术和手段,包括央行数字货币,虽然目前还没有一个主要国家正式应用,但已经做了相当深入的探讨,例如,加拿大、瑞典、中国、欧央行等,一些私人机构开发的数字货币也在探索跨境支付方面有相当的进展,如高盛、摩根大通、三菱日联金融和沃尔玛推出的数字货币。相比之下,美国官方对于CBDC的研发一直持保守谨慎的态度,一是美元在全球储备货币、结算货币中无人挑战的优势地位,二是对新技术的发展应用缺乏开放观念,担心会带来更多负面影响,官方的探索几无进展。

现在由具有政府官员背景的人与具有开发CBDC背景的开发商合作,提出的数字美元项目,与数字极客们创建的那些虚拟货币或稳定币,如Libra,Tether等显然不同。虽然目前还处于搜集建议、讨论方案的初期,但从目标宗旨看,是以民间智库的角色,集合多学科专家学者,发挥其智慧才能,为美国的CBDC研发提出设计与建议方案并进行试点,做出最佳选择,供决策者选用,这也正是基金会所说的:

数字美元应该有助于强化美联储的使命……也可以向美联储提供分析和见解,帮助改善货币政策的制定。

类似的智库在美国有很多,如兰德,布鲁金斯,卡内森,彼得森等,对于政府的政治、经济、军事和外交政策发挥着不可低估的影响。数字美元基金会虽不可与之比肩,但在未来的美国CBDC探索道路上应当是一支不可忽视的力量。

加密货币在印度最高法院为自由而战,但反对者认为风险太大

去年8月开庭之后,本周,印度最高法院的一个由三名法官组成的小组再开会议,讨论被大肆炒作的“加密货币v.RBI(The Reserve Bank of India,下文简称RBI)”案。在最近的一次听证会上,印度最高法院要求RBI阐明立场,解释究竟为什么要在全国范围内禁止该国的加密货币市场,并讨论其上述举动可能存在的违宪性质。

自RBI决定发布这项极具争议的禁令以来,印度加密货币社区的知名人士提出了大量由公众行业主导的请愿书,声称RBI的此项举措不仅不公平,而且明显违反法律。

RBI的法律顾问在其回应中指出,央行完全有权运作印度的货币和信贷系统,并保护该国的整体的金融稳定性——只要央行觉得有必要这么做。

针对这方面,印度互联网和移动协会(IAMAI)提出请愿,目前最高法院正在审理该情愿书。IAMAI是一个非盈利行业组织,旨在扩大和加强印度的在线和移动增值服务行业。

 

最新进展


 

上述案件在本周早些时候进行了重审。当时由IAMAI的辩护律师Ashim Sood开场,他回顾了去年8月在法庭上讨论过的论据。首先,他再次向评委们解释了加密货币和区块链技术的基础知识,并宣读了去年金融行动特别工作组( Financial Action Task Force)发布的指导方针。

此外,在解释了澳大利亚、马耳他和日本等国家如何在大程度上成功地规范了本国的加密货币市场之后,他强调了向区块链/加密货币业务所有者提供传统银行渠道的需要。在这种有利的规定下,投资者以及偶尔热衷于竞争币的人可以以一种精简、透明的方式获得数字货币。

Cointelegraph采访了印度加密货币交易所DCX的首席执行官Sumit Gupta,他认为,考虑到适当的合理监管,律师Sood在技术的工作原理和使用方面提供了一些很好的论证:

“在虚拟货币的匿名性问题上,他解释了各种交易所采用的严格的KYC流程。他认为,尽管该行业遵循严格的自我监管,但也无法在一定程度上强制实施自我监管,所以才强调积极监管的重要性。他争论说,每项新技术都有灰色的一面,然而,积极监管能抑制负面影响,这正是当前情况下所需要的。”

作为辩护的一部分,RBI提到了一些事件,例如2019年的币安KYC漏洞事件,该事件明显证明了为什么说整个加密行业仍处于起步阶段,因此,它会给任何允许其发展和壮大的国家的经济带来巨大的网络安全威胁。

然而,Sood告诉法官,这类网络攻击正是印度需要积极监管措施的原因,这样整个行业才能更好地应对此类挑战。

他还顺口提到了印度最高法院之前通过的几项判决,这些判决清楚地反映了,只有当印度议会裁定一项合法活动有明确的风险,而不是像RBI这样的行政机构,该活动才会被叫停。针对此情况,他补充道:

“RBI的论据可能听起来不够充分,但是,这是由法官来决定的。我们的司法程序足够强大,我们完全信任他们。”

最后,Crypto Kanoon(一个持续通过推特频道对正在进行中的听证会进行报道的印度加密消息平台)的创始人Kashif Raza告诉Cointelegraph ,IAMAI的法律顾问的主要目的是证实印度加密社区并没有试图将数字资产当作货币,而是将其当作投资的另一项选择。他进一步补充道:

“IAMAI把法庭的注意力引向金融行动特别工作组(Financial Action Task Force,下文简称FATF)的指南中没有提到应该完全禁止加密货币这一事实上。印度是FATF的成员,而该机构的指南里,当需要控制加密货币资产的跨境移动时,大部分条例都要求其成员进行KYC和更好的协作。”

 

印度法官似乎持开放态度


 

目前主持听证会的印度法官似乎很想了解基于加密货币的技术,以及它们所代表的巨大经济潜力。例如,他们要求IAMAI的法律顾问解释澳大利亚、意大利、马耳他和日本等国家是如何监管加密货币的,以及在实施这些措施后,洗钱或逃税的情况是否有所增加。

作为回应,Sood开始向法官们提供了一个详细的对比表,涉及不同的国家、它们的政体性质以及它们如何在各自的管辖范围内处理与加密货币相关的问题。此外,他还引用了Mt.Gox的例子,以及该公司的破产如何导致日本政府创建了一个有效的监管框架。

相关链接:印度所得税部门正在秘密培训官员调查加密货币

法官进一步要求他详细解释目前的加密货币和点对点交易模型的工作原理,以及数字货币交易实际上是如何进行的。作为回应,Sood向该小组解释了南非、英国和美国某些州目前采用的各种法律,这些法律允许人们以完全合法和应纳税的方式进行数字资产交易。

最后,最高法院询问了IAMAI关于各种可疑服务的问题,比如丝绸之路,暗网,Tor和洋葱路由,以及这些渠道在过去是如何被坏人使用来引发数字货币的滥用情况。不过,法官们也承认,加密货币技术和其他技术一样,本身并不坏,但当它被不法分子操控,可能会被用来实现各种邪恶的目的。

为了详细说明这个问题,Blockchain Lawyer的首席执行官Varun Sethi告诉Cointelegraph:“不能完全排除RBI认为加密货币的匿名性质对国家安全构成威胁的说法”。他补充说,的确,加密货币可以在国际边界之间自由流动,而与此同时网络安全风险是难以否认的。他接着说:

“不过,这种说法与其它监管机构面临的挑战类似。法院肯定会注意到类似的事实,以及其他国家是如何处理的。”

 

最高法院对一些关键问题表示担忧


 

尽管最高法院似乎最终理解了加密货币和区块链技术在改造众多地方工业领域方面的潜力,但也的确对利用数字资产进行洗钱和逃税表示了担忧。

Bit2Buzz(一个为用户提供大量教育内容的印度加密货币中心)的创始人Tabassum Naiz也深入探讨了上述论点,他向Cointelegraph指出,最近,很多已成立的印度金融/银行实体因为一系列网络安全漏洞和威胁遭受了重大损失。Naiz暗示了住房开发金融公司(HDFC)、印度工业信贷投资银行(ICICI)、印度国家银行(State Bank of India)、埃塞克斯银行(Axis Bank)和旁遮普国家银行(Punjab National Bank)等银行卷入了与关于洗钱和数据泄露的大规模丑闻。

虽然本地加密货币交易所确实利用KYC协议来尽量减少此类问题的发生,但它们的安全措施很大程度上是自行设计的,因此需要经过中央监管机构的验证。在这个问题上,Sethi强调:

“如果一个交易所的KYC流程是严格的,并且经过政府监管机构的验证,那么所有加密货币交易都只用于匿名交易的说法就站不住脚。这正是需要政府政策的地方。”

Gupta也重申了Sethi的观点,并声称自我监管有其局限性,政府制定的监管框架实际上会稳固印度的加密生态系统——上周Sood和他的团队对这一点进行了充分的争论。

最后,法院还宣读了世界银行关于基于挖矿的电力消耗的一份报告,以强调加密工业给印度电力部门带来的潜在负面影响。不过,法官们接着详细阐述了加密货币的各种优势,以及如何有潜力为未发展银行业务或无银行账户的地区提供服务,并填补印度支付市场目前存在的许多缺陷。

 

最高法院拷问RBI


 

如前所述,RBI声称,它限制印度地区加密活动的原因是缺乏明确的规定,特别是在金融匿名、洗钱等方面。然而,法官们认为, 是RBI(而不是地方加密货币交易所)有责任设计一套将加密货币纳入印度总体金融框架的监管体系。从本质上说,印度最高法院认为RBI的禁令是一种转移负担的手段,是不公平的。

同样地,当RBI表示,数字货币只被那些希望掩盖身份的人使用时,Sood告诉法官,这种情况实际上是错的,许多人只是把加密货币视为传统股票和债券的替代性投资选择。

 

判决结果会是怎样?


 

从目前的情况来看,现在就断言判决结果会偏向哪一方可能还为时过早,特别是RBI还没有向司法机构提出完整的论据。然而,Gupta相信IAMAI的请愿能起到很大的作用,法官们会从该独立组织提出的论据中看到加密货币的价值,他说:“我们坚信法官们会在我们的论据中看到促使法庭做出公正和有利的判决的正当理由。”

预计RBI将在1月21日(周二)提交剩余的所有声明,表达对加密货币的担忧。

原文链接:https://cointelegraph.cn.com/news/crypto-fights-for-freedom-in-indias-supreme-court-critics-cite-risk

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比特币链上活动两月最佳,就连手续费都涨89%了

分析 | USDT持续负溢价背后的逻辑

2020年以来,比特币价格呈连续上涨趋势。

有人说是减半行情,有人说是国际紧张局势下,比特币的避险属性突显所致,而目前局势缓和,原油、黄金等避险资产的涨势也已“哑火”,比特币却仍保持涨势。数据显示,从2020年1月1日到现在(2020年1月18日),比特币累计上涨23.56%,根据环球财经报道,这已经创下了自2012年以来的最佳开年表现。

不少人直呼“春天来了”。

然而,在涨势背后,我们观察到,从去年11月中旬以来,稳定币USDT场外价格(对人民币)一直处于负溢价的状态。这种负溢价用通俗的话来说,就是我们可以用低于美元对人民币的汇率,去买到和美元1:1挂钩的USDT。

而数据显示,牛市中的USDT OTC大都为正溢价,例如,在17年的牛市之下,USDT OTC的溢价率一度高达+5.76%;而在熊市中,USDT一般为负溢价,根据OKEx法币交易区的交易数据,2018年10月16日,从下午1点到下午2点半,USDT兑人民币从6.70直接跌至6.20,溢价率达-8%。显然,这次的负溢价和往常的逻辑并不一样。

值得一提的是,USDT对美元的溢价指数一直保持在相对平稳的位置。根据比特币交易平台KRAKEN的数据,2020年以来,USDTUSD的波动始终保持在0.1%以内。

稳定币并不稳定,轻微负溢价是正常现象,但和USDT对美元的轻微溢价截然不同的是,目前USDT场外市场的价格为6.78人民币,相比6.86的离岸人民币汇率,USDT当前溢价指数为-1.18%,在1月11日前后溢价指数更是一度低至-3%,创逾半年新低,可见其负溢价程度之深。

在一般情况下,有严重溢价就会有搬砖党的存在,在负溢价过高的时候,搬砖党就可以通过OTC平台,用人民币购买USDT,再换取美元,刨去交易成本仍能够获得利润。按理说,USDT搬砖党会通过国际银行账户抹平溢价,使这种负溢价不会持续过长的时间。然而,这次的负溢价已经持续了近两个月

数据来源:ChaiNext  “USDT折溢价指数由ChaiNext根据USDT的场外价格及离岸人民币汇率进行计算,是USDT与USD的百分比比值,反映了资金出入通证市场的拥挤程度。指数为100时表示USDT平价,指数大于100表示USDT溢价,小于100则表示USDT折价。”

并且最近美元对人民币汇率大幅回落,人民币升值明显。有币圈人士就曾对此进行调侃:就算空仓持有USDT都逃不脱被割的命运,真可谓“躺着也中枪”。

那么话说回来,明明目前的币价在涨,而USDT对人民币的溢价却持续为负,这又是什么原因造成的?

要知道,在目前市场上,以美元结算的交易所主要是美国的Coinbase,它允许用户直接使用法币交易,用户可以直接将美元充值到交易所购买加密货币。而其他的许多交易量大的交易所通常以USDT结算,如币安、火币、OKEX等,都是币币交易,需要在场外(OTC)将法币兑换成USDT,再存入交易所。Chainalysis报告称,由于大环境等因素的影响下,中国地区99%的比特币现货交易以USDT结算,USDT是人民币入金的主要通道。

而USDT的溢价代表着币圈的资金流:一段时间的负溢价代表资金流出,正溢价则代表流入。

因此,从国内市场的角度来考虑,人民币对USDT的负溢价可以理解为人民币资金的出逃。

有人认为这是对加密行情的悲观情绪,但这个说法实难站住脚跟。一是目前市场行情向好,减半行情被多方炒作,Alternative.me数据显示,目前的市场情绪已由恐慌转为中性。其次是尽管USDT的发行方Tether公司一直深陷美元储备造假等信任危机,但今年以来并没有发生影响严重的负面事件,和近期的负溢价情况发生时间并不一致。

贪婪与恐惧指数 数据来源:Alternative.me

从国际市场考虑,市场上除了USDT搬砖党外,还有BTC搬砖党。借鉴币圈大佬赵东(微博@赵乐天)之前对USDT正负溢价的分析,因为以美元入金和以其他法币换取USDT入金之间存在延迟,所以会出现BTCUSD和BTCUSDT价格出现价差的情况。当BTCUSD大于BTCUSDT时,此时存在套利空间,BTC搬砖党卖出BTCUSD换USD,再用USD买入USDT,导致USDT增发,USDT的负溢价也因此产生。

赵东微博截图(@赵乐天)

但根据上文中USDT对美元的溢价情况分析,USDT对美元的溢价指数一直保持在相对平稳的位置。在套利时,除了溢价外,还需要扣除交易成本(手续费等),同时还要考虑美金对人民币汇率浮动过大的风险。根据比特币交易平台KRAKEN的数据,2020年以来,USDTUSD的波动始终保持在0.1%以内,此时的USDT对美元显然并不构成可观的套利空间,搬砖的也怕赚钱不成反砸了脚,因此,BTC搬砖一说的可信程度存疑。

另外一个相对可靠的说法是,USDT场外负溢价是大量资金急于套现的结果。USDT场外价格的大幅回落,显示外部资金流入的阶段性“断档”,场外投资者对于进入市场产生“抵触情绪”。币圈微博大V@区块链威廉 就曾发博,认为这是由于国内春节临近,“卖币过年”。

@区块链威廉  微博截图

如果说这是一个“卖币过年”的故事,倒值得深究。我们观察到去年春节前后(2019年2月5前后),也出现了相同的负溢价情况。

数据来源:ChaiNext

威廉的这条微博下就有评论,对套现行为进行猜测,称这有可能是年关将至借贷到期,抽出资金还贷的行为所致。

网友微博评论

同时,他也认为这次之所以没有看到USDT搬砖党搬平负溢价,是因为对美元走势的悲观预期。美元于12月开始持续走弱,荷兰银行此前曾预测称,由于贸易局势缓和,且全球经济显露改善迹象,避险需求受到抑制,这种情况下美元势将扩大跌势。

近三个月以来的美元走势 数据来源:新浪财经

加上搬砖时间周期又不稳定,搬砖党们担忧将人民币换成USDT后,美元价格下跌,无利可图,这也解释了为什么负溢价会一直持续。

所以,深究USDT持续负溢价背后的原因,我们倾向于这是大资金出场,新进资金乏力,加上近期的美元走弱,搬砖党信心不足缺乏动力,没能及时扳平溢价。

这告诉我们一件大事情,国内马上将陷入西方媒体和悲观经济学家预测的那样,工厂停工,商店关门,股市无法交易,街上充斥着爆炸物残留的浓浓的火药味,儿童成群结队去讨钱,各种债主也开始到处要债,我们急于将USDT兑换成人民币再兑换成食物,人们把这种现象称之为

过年了。

(文章来源:哈希派;作者:Adeline)

Polkadot与Filecoin期货,曾经的天王级项目IOU后来怎样了?

来源/LongHash

 

2020 年伊始,最值得期待的明星项目当属波卡和 Filecoin 了,已经有至少 10 家交易所上线了 DOT 的 IOU 期货,随着 IPFS 测试网上线,矿工们也早已磨刀霍霍。

IOU 全称 I owe you ,意为“我欠你的”,交易所通过这种形式发售暂时没有上线代币的期货,并且承诺该项目上线后交付真实的代币,简而言之,IOU 相当于一份靠交易所名誉担保的欠条。在真实代币上线之前,IOU 只能在该交易所内盘交易、通常无法进行充提并缺乏交易深度,因此无论是短期高达上百倍私募的价格,还是各交易所间 IOU 看似美好的价差,都不具有太强的参考意义。

在项目发展的过程中,加密社区的重要性不言而喻,加密社区既有开发者、投资机构、分析师和媒体,也有一颗颗普通的关注技术的小韭菜,共同构成了未来加密生态的基础。无法否认的是,手中持有项目代币份额的社区成员出于激励,对项目更容易产生关注度和做出贡献。

许多个人投资者由于法律原因,多数情况下难以成为早期合格投资人。众多优质项目的拥趸者希望以合适的价格为自己充值信仰却持币无门,而二级市场上线还遥遥无期。况且二级市场上线时币价受到多重因素的影响,一旦投机炒作的资金入场,币价很可能出现大幅波动,偏离对该项目的预期估值。于是很多人选择在 OTC 市场私下交易投资份额,交易价格是买卖双方综合考虑了一级募资价格、锁仓让利、当前市场行情、交割风险等因素达成的共识,和 OTC 的私下交易渠道一样,交易所 IOU 也算是应需而生的产物。

而如今我们回看一些曾在交易所发行 IOU 并正式上线二级市场的项目,希望可以为有意愿购买期货的投资者提供一些参考。

 

Algorand(ALGO)

2019 年 4 月,Bgogo 宣布通过 IEO 的形式发售 Algorand 代币 ALGO 的期货,声称代币是来自其早期投资者的额度,并将价格定为与早期私募价格持平的 5 美分,对于投资者来说真可谓是良心的价格。然而 Algorand 官方迅速发布声明否认团队有销售代币的行为。

 

同时 Bgogo 声明中称,愿意转让额度的 Algorand 早期投资者被项目方警告,不可转让当前未解锁的 ALGO 代币,否则将被视为违约并损失其所拥有的代币。然而 Bgogo 希望继续此次 IEO ,并在 Algorand 主网上线后的一个月内,出资直接从二级市场购买 ALGO 代币,ALGO 代币将不再直接来自 Algorand 项目的早期投资者。

项目方对交易所的 IOU 销售行为大多是“非官方授权,与我无关,风险自负”的模糊态度,像 Algorand 一样强烈谴责并以损失代币来威胁早期投资者的项目方也较为罕见。通过 Algorand 之后进行的操作我们可以进行合理猜测,项目方之所以反应强烈,原因之一便是 Algorand 当时应该已经开始筹备自己的代币销售,即 2019 年 6 月正式发布的荷兰式拍卖,拍卖规则也是一场考验市场心理价位的博弈。首次荷兰拍卖最终以 2.4 美元的价格成交了 6000 万美元的代币。可想而知,如果有初始价格 0.05 美元的 ALGO 期货提前流入市场,难免扰乱 Algorand 项目方的发售计划。

虽然 Bgogo 起先在声明中坚持发行 ALGO ,并以“交易所交易比特币并不需要来自中本聪的许可”相类比来反击 Algorand 官方的干预,但最终出于各种原因,本期 IEO 项目被低调置换,ALGO 的期货发行最终流产。

 

Blockstack(STX)

早在 2018 年 9 月,Tokok 交易所就已经上线了 Blockstack 的期货 STX 的 ETH 交易对,2018 年 11 月 17 日,由于 STX 早期投资者的代币开始发放,Tokok 交易所宣布按比例发放 STX/ETH 的认购份额,价格数据也趋于合理。2019 年 4 月 16 日,Tokok 发布公告开通已解锁部分的 STX 提现交割,尽管总量有限,且提现费用相对较高。2019 年 7 月11 日,Blockstack 成为第一个通过 SEC RegA+ 的合规项目,同时公布了此次发行的代币价格,0.12 美元发行给早期代币券单的持有者,0.3 美元发行给高净资产投资者,均在两年内线性解锁。在 2019 年 10 月 23 日,STX 宣布将上线币安和 Hashkey Pro 交易所。STX 的期货价格也明确且及时地对这些利好做出了反映。

 

 

Tokok 上的 STX 的期货在二级市场正式上线之前交易时间长达一年,从价格的合理性上和交割情况来看,至少在小范围内成功完成了 IOU 的历史使命。早期 STX 期货的价格普遍低于最后一轮公募价 0.3 美元且无锁仓限制,甚至有更大获利机会。这一方面源于 Tokok 交易所开通了总量有限的 STX 提现,证明了 Tokok 交易所具有真实 STX 的承兑能力。另一方面,Blockstack 的私募和公募价格数据公开透明,投资者的心理价位形成也有迹可循,在二级正式上线前,市场就已经形成了一定的价格共识。

 

Orchid Protocol(OXT)

兰花协议代币 OXT 的期货于 11 月 22 日在 Tokok 上线,价格高达13-14 美金,仅一个月之内的 12 月 14 日,OXT 现货正式上线。曾经的天王级项目此次上线显得有些过于安静,存在了二十几天的 13-14 美元的 OXT 期货也如同交易所的一场独角戏。

 

 

与 OXT 类似的还有 Tokok 交易所中的 CELR、ATOM 等代币的期货,均在代币正式上线二级市场前一个月甚至更短时间宣布发售,不排除听说上币风声后抢上的可能性,由于交易时间过短,关注度低,无法反映代币的公允价值。

对交易所发行 IOU 这一行为,市场上有很多质疑的声音。

被上线 IOU 的项目是人尽皆知的明星产品,而发行的 IOU 交易所往往是名气不高,急需流量的中小交易所,因此交易所难免会受到蹭项目热度,慷他人之慨的批评。Bgogo 交易所将上线 ALGO 期货与上线比特币相提并论显然是不合适的,毕竟在交易所里,比特币是真实存在的,而大家对发行 IOU 最大的质疑便是交易平台该如何兑现自己的承诺。

根据交易所公开声明所透露出的信息,IOU 的代币可能的来源其一是交易所背后的主体有该币种的投资额度、或与一些早期投资者达成了内部合作。这些早期投资者愿意出让自己的一部分额度,交易所提供一个撮合平台来“预售”早期投资者未来将会获得的额度。也就是说,早期投资人从项目官方购买了代币的期货,这些投资人再把这些期货放到交易所上以期货的形式出售,提前锁定部分收益并转嫁风险。

而交易所通常对期货的来源含糊其辞,还有一种可能性便是交易所手中并没有、或至少没有足额的代币额度。在该项目代币上线后,交易所为了保证代币的交割,会在二级市场购买代币发放给 IOU 投资者。对于交易所来说存在一定的价格风险,但如果该项目关注度足够高,给交易所带来的流量收入也是相当可观。如果期货的背后甚至没有来自项目方的期货支撑,我们只能寄希望于交易所的诚信。

交易所购买 IOU 形式的期货,其本质是“期货的期货”,从项目方到早期投资者、再到交易所和期货购买者的过程的任何一个环节都可能发生交割问题,毫无疑问,比起二级市场的现货,投资者要承担更高的风险。在过去的知名项目的 IOU 期货发行上有翻车的案例,也有可能为投资者提供一个相当好的入场时机。我们在此不会提供任何投资建议,还希望大家在做决定前慎重评估时间成本、项目进度、早期投资人价格等因素、甄别交易所信誉,读懂这些比“ IOU 能不能买”更加重要的问题,才能选择适合自己的投资方式。

LongHash,用数据读懂区块链。

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