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#比特币十年，我的十年#

2010年我还是个学计算机专业大三的学生，因为专业原因接触新鲜事物比较多。在一次无意的查询中，了解到了比特币。当时就对中本聪提出的比特币概念产生了浓厚兴趣。但当时也并不觉得它多值钱，就觉得像Q币一样，很新奇。

于是开始用电脑挖矿，离线钱包存在自己的U盘中。后来女朋友过生日，作为搞IT的人直男，我把U盘送给了她，里面一共存了520个BTC。当时，还自认为这份礼物很特别。但却换来女友鄙夷的眼神，当时印象很深刻。

后来大四，忙着毕业答辩，忙着找工作，就把这件事情渐渐忘记了。毕业了，我去了一个小公司搞IT。女友考研留在了学校。

我们的爱情最后败给了时间，距离。现在想起来还会隐隐心痛。

直到2017年过年回家，和朋友出去吃饭，他提到了比特币的事。当时我就震惊了，居然1W多美金一个。

我自嘲自己也曾经也拥有过500多万美金的人：“如果上天能够给我一个再来一次的机会，我会对那个女孩子说三个字：我爱你。如果非要在这份爱上加上一个期限，我希望是——一万年！”

其实，生活中缺少的不是拥有，而是珍惜。懂得了珍惜自己拥有的，去争取自己可以努力得到的，放弃那些无谓的执念，幸福就会不期而至，学会珍惜和洒脱，生命才不会留下遗憾，时间的河流从来不会为谁停下脚步。

比特币十年：有人说它前途不可限量，有人说它是传销骗局，有人用它赚到人生第一桶金，有人被它套进无尽深渊。它存在于虚拟的世界，却牵动着现实世界中，千千万万个真实个体的心跳。 它就是比特币。

十年是一个结束，也是新的开始。一个个故事还在不断上演，一个造梦的神话，也许也是一个噩梦的开始。

十年之后，我们是朋友 还可以问候，只是那种温柔，再也找不到拥抱的理由，情人最后难免沦为朋友。

小巴神回复：旁边的男同事表示，把u盘给他，他可以女装！

#比特币十年，我的十年#

本人币圈小白一枚，今年三月份才刚刚进场，经朋友介绍来到巴比特论坛，然后发现新大陆，确实学到了不少新东西，朋友看好这个行业，我也很看好这个行业。

区块链行业才刚刚开始，希望我会一直在币圈。

今年四月份的时候在差不多最高点进场，然后一路跌，一路佛系，跌到现在不成样子，我还在坚持，相信牛市一定会到来，或早或晚，不管小牛大牛。

币圈暴涨暴跌经历了太多的轮回，当年比特币从一千多刀，跌到一百多刀，经历过了很多次腰斩。

不过到后来苦尽甘来重回顶峰，冲到了将近两万刀。

还有像莱特从四十多刀跌到一刀多点，还有个门罗从将近五刀跌到了0.2刀左右，到2017年都直接一波牛市回来了。当然也有很多很多的币归零了。币圈没有什么铁底，有的是更多的暴跌，庄家一波又一波的来回收割。前段时间USDT空仓都被割了很多。有的庄家吃相真的很难看。建议大家用闲钱去买币囤币。币圈是个高回报高风险行业，用闲钱去买币囤币，只要是看好这个行业，币价迟早会回到你买入的那个价位。最晚或许也就是个三五年而已。慢慢等待，耐心等待。

就当是投资要割三五年回本而已。各位大佬自己多理性分析。也有可能到时候大部分的币都归零了。当然我希望到时候我还在币圈。希望到时候币圈各位大佬都财务自由。

小巴神回复：庄家吃相难看，我们韭菜哭的可不能太难看！山顶很冷，让我们抱团取暖！

#比特币十年，我的十年#

走出破旧不堪的合租房，摸了摸口袋，掏出仅剩的13元5毛，来到路边一家面馆，我依旧点了一碗阳春面，我是这里的老主顾了，老板娘每次都会给我免费加一勺雪菜，阳春面是这里最便宜的菜品了4元钱 就能管饱，我喜欢吃这里的面，我有个梦想以后如果有机会翻身了我一定要点一碗我最爱吃的辣肉面再加10元钱辣肉。

5分钟不到我就吃完了刚上的阳春面，因为马上要用餐高峰了，我得去送外卖了，每天做满12个小时 一天大概能挣300左右，一个月1万不到一点刨去房租1,400，吃饭600，每个月还给银行7000。

每当听到别人说一无所有的时候我都很羡慕，其实能说出这句话的人并不是一无所有，而我却还有500000的负债要还，我是一个出生在贫寒县城的农村小伙，来上海打工+创业 陆陆续续 赚了200万 从最初能吃上肯德基幸福感，到后来觉得肯德基这种垃圾食品难以下咽，从最初200元的路边足浴店到豪华会所的嫩模小妞，从对着上司点头哈腰，到大吼下属工作效率低下，如今想来不禁感到好笑。

原本已经衣食无忧的我接触了P2P 接触了ICO 接触了OK合约 ，我不愿意去回想这段历史，但是我会紧记这段教训……一生的积蓄就这样没了留给我的是还不完的债务…….

“ 您有新的订单”，一个熟悉的声音唤醒了我 骑上了我的小电驴送餐去咯，现在已经是深夜11点多了，送完这单准备回家休息了，这个送餐地址有些怪异是宛平南路600号，听说这是一个上世纪就被弃用的医院，怎么有人会住这里呢。 带着心生疑问我来到了这里  为了给自己壮壮胆我高喊：有人在么？ 周边的灯已经老旧带着微光 忽闪忽闪……突然间 一个无脸人出现在我眼前…….

…………….失去了意识

  昏迷中迷迷糊糊听到魔都TNT 不要放弃自己，站起来 ，记得买比特币 有生之年你还有机会离开阴冷的合租屋 ，吃上一碗热腾腾的辣肉面 别放弃！别放弃！！要有梦可做有梦可做啊china梦…………

2028年11月2号 今天是 区块链上海商会会长魔都TNT  

举办的比特币10年行业大会  ，听说这个会长之前是送外卖的靠着每个月从牙缝里省出的几千元购买比特币如今身价上亿拉。

大家好我是魔都TNT  感谢大家来到本次行业大会，在这个区块链高速发展的10年我很高兴看到各行各业的新锐才俊做出的贡献，如今我们再也不用担心慈善资金被滥用 流入私人口袋，如今我们再也不用担心 送去灾区的物资是否过期是否被中饱私囊，如今我们转院再也不用一次次反复做相同的检测了，

如今我可以吃得起辣肉面拉………我们改变了很多很多，如今比特币100万美金了………..

7号床病人昨天安眠药射入过多 喂醒醒~~

小巴神回复：就这文笔，就这想象力，谁说炒币会疯？明明就是艺术！

#比特币十年，我的十年#

08年比特币诞生。

我初二，在家里看奥运会开幕式，我对电视敬了礼。

09年比特币创世挖矿。

我初三，苦苦为会考奋斗，因为考高中在即。

10年比特币可以买披萨，

我初四，中考来袭。头痛欲裂。那时候还没有吃过披萨。

11年，比特币中国成立，杨林科大大很有远见，去年成了割韭菜的大佬，今年很低调。

我高一，远离家门，放荡不羁。不考虑未来。

12年asic矿机研制成功，中国的矿机产业开始崛起。

我高二，在不上不下的位置。迷茫加无措。

13年车库咖啡崛起，如今币圈很多大佬都是13年车库咖啡走出来的。

我高三，屌丝农村，清华北大去不了，普通本科不想读。努力，却看不到方向。

14年车库咖啡大佬们最难的日子，就像现在的我们。好日子没今天。迎来最漫长的难熬。他们守得云开见月明，我们还不知道未来。

以太坊诞生，v神诞生。

我大一，世界里只剩下爱情。所有围着女友转。

15年好像没有特别大的新闻。原谅我是新韭菜，真的无法找到那段恢宏的岁月故事。

我大二，也是如此。平淡和稳定。

16年The DAO被攻击，neo，qtum开始融资。中国公链项目崛起。

我大三，奶奶去世，有了忧虑和难处。社会在眼前。

17年大爆炸行情，众筹，9.4监管。分叉，年底新高。

我大四，一年仿佛经历了一个时代。幻想炒币迎娶我心爱的女生。“轻易财务自由的梦想毁了奋斗男青年的心。”

18年跌跌不休，大佬熄火。币熄火，众筹熄火。

寒冬凛冽。

我步入社会第一年。我在定投。我在坚信。我在努力。

并且进入了这个行业。希望有机会可以看到下一个春天。

迷茫过，动摇过，也坚持了。

信心不足的时候。会翻出来长铗大大的5000块买什么理财好充值一下信仰。

19年，不知道。

2028年，更遥远。

希望下一个十年，仍然有机会在巴比特写下我2018——2028波澜壮阔的区块链人生。

感谢所有。珍惜所有。

小巴神回复：长铗大大那题说的是六千块！

#比特币十年，我的十年#

价荒，钱也慌

人们都将2017年，称为“区块链”元年，因为在这一年中，无数人通过比特币实现了“财富自由”，也有无数个“科技新贵”在迷茫中找到了未来发展的方向。可眼看着元年刚过，“牛市”的鞭炮声还回旋在耳畔，比特币就开始“高台跳水”，价格一路狂跌，一度从近20000美元跌至6000美元，让那些还沉浸在喜悦中的人们不得不重新思考，比特币的续航能力，以及行业价值。

众所周知，区块链源于比特币，比特币又是区块链的底层技术，二者互为因果，潜力巨大，但一落千丈的币价，也着实让人有些“心慌慌”，而那些原本手握巨资的“投资人”，也只好攥紧钱包，静待新一波利好。

“近期，我们没有任何投资计划”“我们还在观望区块链产业发展的可持续性”“比特币的红利期已过”“某某矿池要发币”“某某币正在私募”，“寒冬”中的区块链产业，像极了非洲大草原上动物掠食的场景，一边是因钱紧而想要迅速撤离的投资人，另一边又是急于寻找“食物”，虎视眈眈的创业者。

币荒，人更惶

人都说，牛市“炒币”，熊市“囤币”。

在比特币的产业链条中，“矿工”是不可或缺的重要组成部分，因为他笃信熊市“囤币”的原则，所以他们不停地引进大算力的矿机，找寻收益更高的矿池、电力更加稳定价格且低的矿场，但这一切似乎仍显不足；随着比特币“挖矿”难度的提升，全网算力的逐渐增高，“矿工”的日子也变得“艰难竭蹶”。

可即便如此，每当比特币稍有反弹之意时，人们总会开启无限遐想，想象着自己已经成功穿越“熊市”，“春天”再次到来，于是继续增加算力，想要“狠捞”一笔，以补“熊市”亏空，但直逼52E的全网算力，并没有给他们以足够的信心，越来越多的矿工纷纷发声，“全网算力猛增，很难挖到币”，而“个体矿工”也几度濒临关机的风险，人心惶惶。

随着时间的沉淀，大多数矿工的心终于也冷静下来，而那些持有大量机位的矿场主们，也再次回归“理性”。虽然“惶惶”的日子不知道什么时候才能结束，但至少在此时他们找到了一种能够疏解“币荒”的方式，或许那种方式就叫“抱团取暖”吧；“我许你较低电费”“你接入稳定算力”，在“寒冬”中，相互慰藉，等待“春回”。

#比特币十年，我的十年#

十年之后，比特币会是什么样子

十年之后，区块链会是什么样子？

持币吧，一切都有可能！

比特币是一场伟大的实验。

十年之前，我不认识你  你不属于我，十年之后，或许就会走进千家万户，

大家常说“未来已来”，未来或许可能已来，为此，持有比特币，是非常值得的，

在我短暂的人生中，没有发现第二个像比特币一样，值得冒险的事物。

12年春天，我第一次听说了比特币，也曾想着是否要投资，可惜想法在我心中只是昙花一现。

13年六月，我注册了比特币中国的账号，那个时候还在上学，作为一名月光族，只能逛逛比特币吧，

看别人斗嘴。（那个时候什么裸贷啊，都还没有出来，否则还是很想尝试一下的 ）

然后就到了17年下半年，， 再一次在新闻上看到了比特币！

这一次，我决定参与一下，一个事物存在即合理，这么多年大涨大跌，没有死亡就应该有它存在的道理，

不过，当时对比特币的性质还是比较怀疑的，

面对一个新生的事物，怀疑恐惧的心理让我有点踌躇不定。

前进还是后退？生存还是毁灭？满仓还是空仓？金钱还是理智？

直到我接触到了巴比特，看到了吴忌寒翻译的比特币白皮书，在看完一遍后，把英文版的也看了几遍

真的找不到言语来形容读懂的那一瞬间的感觉，那种感慨万千，相见恨晚，千言万语， 醍醐灌顶，我于是就被洗脑了！

于是在比特币快2w的时候，我还在坚持买入，到今天也亏了不少

毕竟我不是从事it行业，只能用买入来支持我的看法。

直到今天，我还在定投，

这可能不是最好的方式，但是是我目前唯一能采取的方法了！

比特币要么就会成功，要么就会毁灭，风险很巨大，但是值得尝试！

在这之后我也看了很多山寨的白皮书，

但是很少有像比原一样，连接数字世界和物质世界，将区块链和人工智能结合的想法，

让我感觉很有意思，长总的那句算力即是权力，让我特别深思！

作为万千币民中的一员，常常会有这样的疑问，

十年之后，比特币会是什么样呢？

十年之后，或许就是比特的世界！

小巴神评论：我不会告诉你们，因为你我同是比原铁粉才精选你（捂脸逃走）

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来源：www.sfc.hk

根据声明，证监会将在其监管沙盒内，探索虚拟资产交易平台是否适宜受到规管，并会观察有意从事有关业务的平台营运者在沙盒环境中的运作情况，以及它们能否符合建议的监管规定。在此阶段结束时证监会会对适宜平台运营者考虑发出牌照并密切观察。

本次新规有两点值得注意：1.要求超过10%资产规模（AUM)属虚拟资产的基金，仅可针对专业投资者销售，任何投资虚拟资产的基金和经纪机构，均需要向证监注册。2.证监会将推出监管沙盒，未来将考虑对适宜平台运营者版发牌照。

详细指引包含两大部分，针对虚拟资产投资组合管理公司及基金分销商的监管方针和探索对平台营运者做出监管。其中，明确了虚拟资产投资组合管理公司的监察范围，监管标准，发牌程序和虚拟资产基金分销商的具体情况。并指出，在初步探索阶段，证监会不会向平台营运者发牌。

专业人士如何看待香港证监会此次发布的虚拟资产监管方针？

中伦文德律师事务所高级合伙人陈云峰认为，香港证监会出台针对虚拟货币交易所的监管规定，对于虚拟货币市场的发展主要有以下重大影响：

1. 在沙盒实验中，对能够满足监管要求的交易所授予牌照，而非一刀切将所有交易所纳入禁止范围，通过在防洗钱、欺诈、财务审计等方面加强监管，探索更为合理的监管措施。 2. 香港政府对于虚拟货币的监管态度，会吸引更多其他国家的投资主体通过在香港设立交易所从而取得合法经营资格。 3. 通过对投资者进行合格性划分，更有利于保护投资者利益，维护虚拟货币市场稳定。沙盒实验不单单是对交易所的监管探索，更是对投资者、虚拟货币市场的合理保护。

中央财经大学邓建鹏教授指出，

“一方面，香港追随新加坡，加拿大，英国的监管沙盒应用到区块链虚拟货币的交易，故而推出这个沙盒监管测试它的风险，所以香港是采用了当前金融发达国家的一些比较有价值的做法。第二方面，香港对于区块链还是虚拟货币的交易采取的是谨慎，但是合理尝试纳入监管的一种姿态，它的成效对于未来中国大陆如何有效地将区块链纳入长效监管机制，提供了一定的参考和借鉴意义。”

本次新规对在港的基金和交易平台等实际业务有什么影响？对其他区域有什么借鉴意义？中国银行法学研究会理事肖飒表示，

“香港证监会的做法仅代表香港地区对加密货币交易所的看法，并不能由此推出中国大陆政府对加密货币交易所态度的松动。技术团队如果有意进行类似创业，可以在全球范围内选择“法律洼地”，以实现自己的商业目的。对于目前已经开始做相关尝试的主体，也许会从新加坡等国家迁回国内、香港地区。方便利用国内区块链技术优势，未尝不是一件好事。

但应当注意，本次强调了“机构投资人”，这就意味着限定了投资者的范围。提醒散户（自然人）投资人不要盲目跟风，在某些机构忽悠下参与高风险投资，一定要考虑自身的风险承受能力，否则有可能遭遇“不能承受之重”。”

以下为指引全文：

有关针对虚拟资产投资组合的管理公司、基金分销商及交易平台营运者的监管框架的声明

2018年11月1日

证券及期货事务监察委员会（证监会）关注到，投资者对于透过基金及香港的无牌交易平台营运者接触虚拟资产的兴趣愈来愈大。证监会识别到投资虚拟资产所引起的重大风险，并于下文载述。为应对有关风险，证监会现正就虚拟资产投资组织者公司及基金分销商应达到的监管标准发出指引，同时亦正在探索有关可能规管虚拟资产交易平台营运者的概念性框架。

背景

科技正在改变金融业的面貌。分布式分类账技术提供一个以不记名的方式数码化地记录虚拟资产拥有权的途径，并有助促进点对点交易。虚拟资产是以数码形式来表达价值，亦称作“加密货币”、“加密资产”或“数码代币”。这类资产的特点是具备不同形态并不断演变，意味着它们既可以是或声称是一种付款方法，亦可令代币持有人有权获得现在或日后的盈利，或让其获得某产品或服务，或同时兼具上述任何功能。

自从最广为人知的数码代币比特币（Bitcoin）于2008年面世后，全球公众对虚拟资产的兴趣倍增。比特币与其他数码代币的市值在2018年1月初创下高峰，估计超过8,000亿美元(1)。目前有超过2,000种不同的数码代币在世界各地买卖，估计总市值超过2,000亿美元。虽然数码代币的合计市值与高峰时相比已大幅下跌，但仍有很大的成交量。此外，市场对投资虚拟资产的基金的需求亦不断增长。

纵使虚拟资产未有为金融稳定性带来重大风险(2)，但证券监管机构之间的广泛共识是，虚拟资产在投资者保障方面造成重大风险。视乎监管权力范围、有关活动的规模及它们对投资者利益的影响，以及虚拟资产是否被当作为适宜加以规管的金融产品，各司法管辖区对这些风险的监管对策各有不同。

在香港的现有监管制度下，假如涉及的虚拟资产不属于”证券”或”期货合约”（或同等金融工具）的法律定义范围，其市场便可能不受证监会监察。因此，若投资者经不受规管的交易平台买卖虚拟资产或投资由不受规管的投资组织者公司所管理的虚拟资产投资组合，便不会享有根据《证券及期货条例》所提供的保障，例如确保稳妥保管资产及市场公平和开放的规定。假如平台营运者及投资组织者公司不受规管，其适当人选资格（包括其财务稳健性和胜任能力）便未经评核，而其操作亦不受任何监察。

与投资虚拟资产相关的风险

虚拟资产对投资者造成重大风险，当中部分是因虚拟资产本身的固有性质与特点所致，而另一部分则源自虚拟资产交易平台或投资组织者公司的营运。

估值、波动性及流通性

虚拟资产一般欠缺实体资产支持或政府担保，亦不具实际价值。目前，某些虚拟资产类别并没有普遍接纳的估值原则。二级市场上的价格会因供求而受到影响，及具有短暂和波动的性质。如果虚拟资产的资金池规模细而零散，投资者所面对的波动性便可能进一步扩大。

会计及审计

在会计的专业范畴内并无协订标准与行业惯例，说明核数师应以何种方式进行保证程序，从而就虚拟资产是否确实存在及其拥有权取得足够的审计证据，及确定估值的合理性。

网络保安及稳妥保管资产

交易平台营运者及投资组织者公司可能将客户资产存放在在线钱包内（即存于有互联网接口的网上环境），而在线钱包容易受黑客入侵。网络攻击导致黑客入侵虚拟资产交易平台及虚拟资产遭盗取的情况普遍。受害人可能难以向黑客或交易平台追讨损失，其金额可高达数亿美元。

鉴于可供选择的合资格保管人解决方案有限，虚拟资产基金面对独有的挑战；而可供选择的解决方案亦可能并非完全有效。

市场廉洁稳健

与受规管的股票交易所不同，虚拟资产的市场仍处于萌芽阶段，及并非在一套受认可及具透明度的规则下运作。运作中断、市场操纵及违规活动时有发生，而这些情况均会造成投资者损失。

洗钱及恐怖分子资金筹集风险

虚拟资产一般以不记名方式买卖或持有。尤其是，允许法定货币与虚拟资产兑换的平台在本质上出现洗钱及恐怖分子资金筹集活动的风险较高。假如涉及刑事活动，投资者便可能因执法行动而无法取回投资。

利益冲突

虚拟资产交易平台营运者可能同时担当客户的代理人及主事人。虚拟资产交易平台像传统交易所、另类交易系统或证券经纪商那样，可利便虚拟资产的首次分销（如首次代币发行）及／或二级市场交易。若这些营运者不在任何监管机构的监察范围内，利益冲突便难以被侦测、监察及管理。

欺诈

虚拟资产可能被用作为欺诈投资者的手段。虚拟资产交易平台营运者或投资组织者公司在允许虚拟资产在其平台上买卖或为其投资组合投资虚拟资产之前，可能未进行足够的产品尽职审查。结果，投资者可能成为欺诈的受害者并损失其投资。

现有监管制度

证监会已发出多份通函，澄清有关虚拟资产的监管立场(3)。若虚拟资产属于”证券”或”期货合约”的定义范围，则该等产品和相关活动便可能属于证监会的监管范围。证监会亦在日期为2018年6月1日的通函(4)内提醒中介人，假如它们有意提供涉及加密资产的交易和资产管理服务，便须遵守《证券及期货(发牌及注册)(数据)规则》下的通知规定。

证监会已针对在进行与虚拟资产相关的活动时可能违反证监会的规则及规例者，采取一系列行动，包括提供监管指引、发出警告信和合规函，以及采取监管行动(5)。

然而，许多虚拟资产并不构成”证券”或”期货合约”。此外，管理只投资于不构成”证券”或”期货合约”的虚拟资产的基金不算是《证券及期货条例》所指明的”受规管活动”。同样地，仅就不属于”证券”的定义范围的虚拟资产提供交易服务的平台营运者，亦不受证监会规管。尽管上文所述，假如公司从事分销那些投资于虚拟资产的基金，则无论该等资产是否构成”证券”或”期货合约”，它们均须获证监会发牌或向证监会注册。

I. 针对虚拟资产投资组织者公司及基金分销商的监管方针

证监会在应用监管权力时，若根据传统做法将金融产品归类为”证券”或”期货合约”，将导致许多虚拟资产的投资者得不到保障。证监会决定采取一个成功机会较高的做法，以便将绝大部分的虚拟资产投资组织者活动纳入其监管范围内。下文概述有关监管框架的关键原则及监管标准。

(a) 虚拟资产投资组织者公司

(i) 监察范围

以下类别的虚拟资产投资组织者公司将须受证监会的监察：

• 管理完全投资于不构成”证券”或”期货合约”的虚拟资产的基金并在香港分销该等基金的公司 这类公司由于在香港分销这些基金，故一般须领有第1类受规管活动（证券交易）的牌照。证监会亦会对管理这些基金的活动施加发牌条件，藉此进行监察；及 • 就管理”证券”及／或”期货合约”的投资组合而领有或须申领第9类受规管活动（提供资产管理）的牌照的公司 如这类公司亦管理完全或部分（受最低额豁免规定(6)所限）投资于并不构成”证券”或”期货合约”的虚拟资产的投资组合，则证监会亦将透过施加发牌条件，对有关的管理工作进行监察。

(ii) 监管标准

为了向投资者提供更佳保障，证监会认为，如持牌的投资组织者公司有意投资虚拟资产，即使它们所管理的投资组合（或投资组合中的某些部分）完全或部分投资于虚拟资产，不论这些虚拟资产是否构成”证券”或”期货合约”(7)，它们都应遵守基本上相同的监管规定(8)。

为此，证监会已制订一套标准条款及条件（条款及条件），当中包含现有规定的重点条文，并已按需要对该等条文进行修改，以便更有效地应对虚拟资产的相关风险。举例说，只有符合《证券及期货条例》定义的专业投资者才应获允许投资任何虚拟资产投资组合（受最低额豁免规定所限）。该等条款及条件是以原则为本的，因此一般应适宜作为发牌条件施加于虚拟资产投资组织者公司，但可能须视乎个别管理公司的业务模式作出轻微修改及说明。部分的主要条款及条件载于本声明附录1《适用于管理虚拟资产投资组合的持牌法团的监管标准》。

(iii) 发牌程序

如牌照申请人及持牌法团现正管理或计划管理一个或多于一个投资于虚拟资产的投资组合，便须知会证监会(9)；证监会知悉有关情况后，首先会寻求了解该公司的业务活动。若该公司看来有能力符合应达到的监管标准时，便会获提供该等建议的条款及条件（如适合），而证监会将会与该公司商讨及基于其特定业务模式进行修改，确保建议的条款及条件是合理和适当的。

如牌照申请人不同意遵守建议的条款及条件，其牌照申请将会被拒。同样地，如现有的持牌法团拥有虚拟资产投资组合而不同意遵守建议的条款及条件，便须于合理时间内，将这些投资组合内的虚拟资产交易平仓。

建议的条款及条件在获得牌照申请人或持牌法团的同意后，便会作为发牌条件予以施加。

持牌法团若未能遵守发牌条件的话，很可能会被视为干犯了《证券及期货条例》所指的失当行为。这将对其适当人选资格构成负面影响，并可能导致证监会采取监管行动。

(b) 虚拟资产基金分销商

在香港分销（完全或部分）投资于虚拟资产的基金的公司将须领有第1类受规管活动（证券交易）的牌照或注册。因此，这类公司在分销这些基金时须符合现有规定，包括提供适当建议的责任。鉴于对投资者构成重大风险，故证监会在于2018年11月1日发表的《致中介人的通函──分销虚拟资产基金》内，就于分销虚拟资产基金时应达到的标准与作业手法，提供进一步指引。

在这个安排下，在香港可供选择的虚拟资产基金若本身尚未由第I(a)(i)部分提述的该等公司所管理，则这些基金仍将会由第I(b)部分提述的公司分销，而这些公司全部均受证监会的监察。这样，不论是管理还是分销这些基金，都总会受证监会规管。

II. 探索对平台营运者作出监管

另一方面，证监会亦于本声明阐述有关可能监管虚拟资产交易平台的概念性框架，以期探索是否适宜就虚拟资产交易平台作出规管，并在探索阶段后作出结论。若证监会拟就任何虚拟资产交易平台发牌，则建议针对虚拟资产交易平台营运者的操守监管标准应与该等适用于现有的自动化交易服务持牌供货商的标准相若。

证监会认为，在概念性框架下的监管方针如得到落实，可为该等有能力并愿意依循严格标准与作业手法的平台营运者提供一个合规途径，并可将持有牌照与不打算申领牌照的营运者区分。

部分全球最大的虚拟资产交易平台被看来在香港经营，但却不属于证监会10及任何其他监管机构的监管范围。鉴于投资者保障问题严重及考虑到国际发展，证监会认为有需要严肃、全面地探索应否（及如应该的话）和如何根据现有权力规管虚拟资产交易平台。 为了对这个概念性框架进行具意义的研究，证监会将与那些有意并已证明其致力依循应达到的严格标准的虚拟资产交易平台营运者合作，方法是将它们纳入证监会监管沙盒11。

在初步探索阶段，证监会将不会向平台营运者发牌；相反，会与平台营运者讨论应达到的监管标准，并就这些标准观察虚拟资产交易平台的真实运作情况。证监会亦会考虑其建议的监管规定在处理风险及提供适当的投资者保障方面的成效，并基于这些平台在沙盒的表现，严谨地考虑虚拟资产交易平台实际上是否适宜受证监会规管。将予考虑的因素包括建议的概念性框架是否足够及有效；遵守条款及条件的能力；投资者利益；以及本地市场和国际监管发展。

鉴于平台营运者的相关技术或业务模式的固有特点，证监会最终可能会认为所涉及的风险无法于其所建议的标准下妥善处理及不能确保投资者得到保障。在此情况下，证监会可能决定平台营运者不应受到证监会的规管。举例说，由于虚拟资产的相关技术区块链具备不记名的这个关键特点，证监会现阶段并不肯定平台营运者能否满足应达到的打击洗钱标准。证监会亦须考虑整个虚拟资产行业的迅速演变，以及国际监管发展，包括国际证券事务监察委员会组织（国际证监会组织）所进行的工作。这个探索阶段对于证监会来说十分重要，以供本会了解平台营运者的实际操作情况，而厘定这些平台是否适宜加以规管。假如证监会在此阶段结束时作出正面的判断，才会考虑向合资格的平台营运者批给牌照。为免公众对平台营运者的监管状态有所混淆，在现阶段，沙盒申请人的身分及有关的商讨细节将会保密。

如证监会向合资格平台营运者批给牌照，便会施加适当的发牌条件，而该营运者将进入沙盒的下一阶段。这通常意味着营运者须更频繁地作出汇报、受到监察和受到审查，以便它们能借着证监会的密切监督，制定严格的内部监控措施，及处理因进行业务而引起的任何证监会关注事项。证监会亦可在该等营运者于沙盒运作时，透过与它们的紧密沟通，进一步考虑或改善其规管及监察方针。经过至少12个月后，虚拟资产交易平台营运者可向证监会申请移除12或修改部分发牌条件及退出沙盒。在这阶段施加的发牌条件（与条款及条件）将会如常公开。

有关概念性框架的详情载于附录2《可能规管虚拟资产交易平台营运者的概念性框架》。 证监会将会留意虚拟资产的相关活动的发展，并可能在适当时候发出进一步指引。 市场参与者如有任何疑问，请与金融科技联络办事处（fintech@sfc.hk）联络。

证券及期货事务监察委员会 中介机构部

1 CoinMarketCap网站：https://coinmarketcap.com/charts/ 2 金融稳定委员会于2018年10月10日刊发的标题为《加密资产市场──可能对未来的金融稳定性造成影响的渠道》（Crypto-asset markets – potential channels for future financial stability implications）的报告：http://www.fsb.org/wp-content/uploads/P101018.pdf。 3 包括日期为2017年9月5日的《有关首次代币发行的声明》、日期为2017年12月11日的《致持牌法团及注册机构的通函 – 有关比特币期货合约及与加密货币相关的投资产品》及日期为2018年2月9日的新闻稿，题为《证监会告诫投资者防范加密货币风险》。 4 详情请参阅日期为2018年6月1日的《致中介人的通函──遵守通知规定》。 5 详情请参阅日期为2018年3月19日的新闻稿，题为《证监会采取监管行动叫停向香港公众进行的首次代币发行》。 6换言之，只有拟将所管理的投资组合的10%或以上的总资产价值投资于虚拟资产的虚拟资产投资组织者公司，才须受证监会监察。 7这是基于一个前提，即虚拟资产作为一个资产类别，不论是否构成”证券”或”期货合约”，亦具有类似的特质及风险特点。 8 这是指根据附属法例、《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》、《基金经理操守准则》，以及证监会不时发出的指引、通函和常见问题所载的现有法律及监管规定（统称为”现有规定”）。 9 为免生疑问，即使(i)牌照申请人或持牌法团正在管理或计划管理任何虚拟资产投资组合，而意图是将投资组合中少于10%的总资产价值投资于虚拟资产；或(ii)涉及的虚拟资产具有《证券及期货条例》所界定的”证券”或”期货合约”的特点，此通知规定都适用。 10 就并非”证券”或”期货合约”的虚拟资产提供交易的平台不属于证监会的监管范围。 11 详情请参阅日期为2017年9月29日的新闻稿《证监会推出监管沙盒》。 12 例如有关持续汇报责任的发牌条件。

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